搜索
这是描述信息
The current position:
Homepage
/
/
/
煤焦“金九银十”行情能否如期而至

NEWS

煤焦“金九银十”行情能否如期而至

  • Categories:企业视角
  • Author:
  • Origin:期货日报
  • Time of issue:2013-09-02
  • Views:0

(Summary description)

煤焦“金九银十”行情能否如期而至

(Summary description)

  • Categories:企业视角
  • Author:
  • Origin:期货日报
  • Time of issue:2013-09-02
  • Views:0
Information

焦煤库存高企,钢材需求或受限资金瓶颈,煤焦多头发动“金九”行情的条件并不充分

十八届三中全会改革红利预期,加上前期刺激性政策的中长期效应,“银十”行情可期

进入9月份,特别是临近中秋、国庆两节,受家庭消费提振,房地产、汽车等行业的投资和消费都将达到一年中的顶点,这就是所谓的“金九银十”现象。“金九银十”已成为煤、焦、钢等行业的强心针。

今年春节过后,焦煤、焦炭期价一直处于下跌和低位徘徊状态,市场做多情结压抑已久,十分渴望能有像去年那样的“金九银十”行情。但是,各种因素相互交织,市场人士望眼欲穿的旺季行情变得扑朔迷离。

涨中存隐患

进入8月份,受到铁矿石、钢材价格反弹的提振,以及钢厂补库预期的带动,煤焦期货价格迎来一波约200/吨的反弹行情,上涨幅度近20%。现货市场需求已经启动,主要体现在三个方面。其一,焦炭价格持续小幅上扬。继8月初现货每吨上调40元后,后续基本处于缓慢补涨状态。8月末,唐山二级焦炭主流成交价在13001340/吨,准一级在13501410/吨;山东地区二级冶金焦价格一般在1250元—1280/吨,比月初拉涨了50/吨左右。其二,8月份焦企开工率在76%85%,较7月份提高了15个百分点,说明下游钢厂需求好转。其三,河北、山东、河南等主产区焦企库存持续低位,焦炭平均库存可用天数为820天。

本轮上涨行情中,也有三个问题值得思考。一是,煤焦的期货价格涨幅远远大于现货价格涨幅。焦炭主力1401合约8月份的最高价较7月份收盘价高223点,涨幅为15.3%,而现货方面,焦炭自7月下旬止跌以来共计反弹4.3%,远低于期货价格涨幅,焦煤也是如此。由于现货对期货上涨的支持力度不够,8月末煤焦期货价格出现100/吨的回调,说明本轮煤焦期货上涨行情存在较大程度的泡沫。二是,上游焦煤价格近期回落幅度大于焦炭价格。期货市场上,8月末的一周时间内,焦煤主力1401合约的价格从当月最高价1222/吨回落了7.2%,跌幅大于焦炭主力1401合约的5.9%,且走势较焦炭疲软得多。现货市场上,8月份焦煤涨幅天津港(600717,股吧)4.76%,连云港(601008,股吧)3.5%,京唐港仅为0.96%,分别低于上述三个港口焦炭4.93%3.91%3.46%的涨幅,表明在原料成本方面,焦煤并不支持焦炭价格的大幅上涨。三是,下游钢材价格先于焦炭提前回落。期货市场上,螺纹钢主力1401合约814创出本轮上涨最高点3848/吨后,开始了先于焦炭和焦煤一周的回调。现货市场上,包括螺纹钢在内的钢材价格也是在8月中旬就基本停止了上涨,说明焦炭价格的上涨存在滞后性。

从上述分析中发现,本轮焦炭行情缺乏连续上涨的坚实基础,焦炭“金九银十”行情可能会受到焦煤和钢材上下游供需矛盾的制约。

“金九”难现

要想实现焦炭“金九”行情,必须有以下基本面因素的支撑:

第一,焦炭价格上涨应源于上游供给紧张和下游需求好转。上游焦煤市场供求方面,三季度我国焦煤产能继续释放,进口增加,市场将继续呈现供应总量宽松、结构性过剩的局面。焦煤库存在7月份下跌后,8月下旬再次上升。京唐港、日照港(600017,股吧)、连云港、天津港四大港口合计库存已从816755.7万吨增加到823763万吨,与6月中下旬846万吨的历史最高点并没有实质差距。全社会焦煤库存仍维持高位,焦煤价格承压。

下游钢材市场供求方面,中钢协的最新数据显示,8月上旬重点钢企粗钢日均产量为176.46万吨,旬环比上升5.5%;预估全国粗钢日均产量为214.37万吨,旬环比上升2.84%。粗钢产量已经有所抬头,产量对价格上涨的支撑力度难以长时间维持。

此外,近期矿价冲高回落,出现8月份以来的首次下跌。统计显示,7月末,国内进口铁矿石港口库存为7266万吨,仅次于6月末的较高水平,到8月中旬,主要港口铁矿石库存量达到7610万吨,增幅明显。鉴于前期进口铁矿石价格上涨过快,9月份矿价回调的概率增大。值得注意的是,铁矿石和焦炭价格涨幅大于钢价涨幅,钢厂盈利有收窄风险,所以在经过前一阶段的补库后,多数钢厂对于焦炭等原料表现出观望心态。

作为钢材消费的最大终端,地产行业9月份后也面临变数。近期银行停止房贷所发出的从紧信号表明,资金瓶颈将制约房地产项目的真正落实,可能会出现空有大规模规划,而实际开工项目却很少的尴尬局面,钢材消费或出现旺季不旺的情形。

第二,就焦炭行业本身来说,产能过剩一直是难以解决的顽疾。17月份,全国焦炭产量为2.756亿吨,同比增长7.1%,增速同比加快1.3个百分点。7月份,全国焦炭产量增长5.6%,同比增速加快4.4个百分点。7月份,焦炭出口仅53万吨,比6月份减少1万吨。在供给增加的同时,需求并未同步增长。

从库存情况来看,在前期价格上涨期间,钢厂和焦化厂自身补库意愿较高。调查数据显示,截至823,企业焦炭总库存量由跌转升,至961.03万吨,较前一周增加30.25万吨,环比增长3.25%。其中,钢企新增库存幅度高于独立焦化企业,环比增长4.7%。然而,就是在这种钢企积极补库的情况下,全国焦炭库存仍未见减少。截至831,天津港、日照港和连云港焦炭库存总计256.77万吨,较8月初的255.99万吨略有增加。可见,需求的增长赶不上供给的增速,不免让人怀疑前期焦企减少的库存只是转移到了钢厂和港口。目前钢厂补库行为告一段落,其对焦煤和焦炭的采购意愿将下降。预计9月份,各大港口和焦企的煤焦库存都将增加。

第三,目前焦炭远期合约价格远高于现货价格,已经超出了正常的升水范围。主力1401合约1580/吨的价格要比全国准一级冶金焦均价1350/吨高出230/吨。约17%的期现巨大利差将诱使大量焦企入市,进行卖出套保。即便按照8月份现货市场4.3%的价格上涨幅度计算,即使再连续上涨四个月,到明年1月份,现货价格也只能到1598/吨,卖出套保并不吃亏,而一旦在这四个月中,焦炭价格下跌,则焦企获利颇丰。未来数月,期货远期合约价格有向现货价格靠拢的需求。

因此,煤焦多头发动“金九”行情的条件不太充分,投资者反而应警惕期货价格回落的风险。

“银十”可期

尽管煤焦市场出现“金九”的难度颇大,但并不代表“银十”不会到来。11月份将召开中共十八届三中全会,本次会议的主要议程是研究全面深化改革的重大问题。历届三中全会都体现出当届中央领导的施政特点,因此各界对本次会议将引发新一轮改革、并由此带来的红利充满期待。此前,有关城镇化建设改革总体方案一直“只听楼梯响,不见人下来”,预计本次会议前,包括煤焦钢以及其他工业品在内的期货品种,将在价格走势上获得引导。

国内三季度各项经济指标将在1012左右公布。上半年国内生产总值同比增长7.6%。其中,一季度增长7.7%,二季度增长7.5%,处于下滑状态。能否在三季度扭转经济增速下滑态势,关系到煤焦行业“银十”的到来与否。从7月份各项经济指标来看,在经历了较为低迷的上半年后,进入三季度,中国经济似乎开始企稳,并显示出一定的回升势头。7月份,国内规模以上工业企业实现利润总额4195.5亿元,比去年同期增长11.6%,增速比6月份提高5.3个百分点。8月份,中国制造业PMI51.0%,比7月份上升0.7个百分点,为年内新高,经济企稳回升的势头更趋明显。这与从7月份开始,棚户区改造、加快发展节能环保产业、金融支持小微企业、鼓励信息消费、取消金融机构贷款利率下限、改革铁路投融资体制、上海自贸区政策出台等十几项利好政策的密集推出是分不开的。上述刺激性政策的中长期效应将在10月份公布的三季度经济指标中初步体现,届时,可鼓舞期货市场的做多热情。

另外,如果螺纹钢、煤焦期货价格在9月份得到充分调整,那么,就在技术面上为“银十”行情的展开创造了条件。目前准一级冶金焦的成本约在1250/吨,焦煤成本在1000/吨,螺纹钢成本在3600/吨一线。期价回调到上述价位以下时,续跌空间有限。“银十”行情很有可能在上述点位吹响上涨的号角。

Scan the QR code to read on your phone

Recommended News

2012
10-16
小黑点

Shandong Province accelerates the transformation and upgrading of coking enterprises

In order to promote the transformation of coking enterprises, adjust the structure, and improve the quality and efficiency of industry development, on September 17,
查看详情
2012
11-12
小黑点

Development and Reform Commission: Will cancel the dual-track system of coal prices

Last week, Mr. Li, the person in charge of a coal company, revealed to reporters that at present, the National Development and Reform Commission not only plans to introduce a coal price integration policy to fully liberalize coal prices, but also does not plan to issue coal ordering and price guidance policies as in previous years.
查看详情

Shanxi Maosheng Coal Chemistry Group Co., Ltd

Tel:0354—7395019

Mail:sxmaosheng@126.com 

   xzb@sxmaosheng.com

Add: Yi'an Industrial Park, Jiexiu City, Shanxi Province

TOP

Shanxi Maosheng Coal Chemistry Group Co., Ltd     晋ICP备19015150号-1  SEO